¿Qué han hecho los inversores de referencia?

EEUU tiene una cosa muy buena, y es que tiene unas medidas de transparencia ejemplares, ¿perfectas?, no perfectas no, pero yo no conozco ningún mercado de valores que obligue a publicar estos datos de manera sistemática.

El caso es que la SEC primero pide y después publica de manera trimestral las acciones que compraron/vendieron en los distintos mercados que gestiona.

¿Cómo?

Pues a través del formulario 13F. Este es un informe trimestral que deben presentar todos los administradores de inversiones institucionales con al menos $100 millones en activos bajo administración.

¿Qué contiene el formulario 13F?

Este formulario obliga a declarar a los fondos de inversión sus participaciones en acciones, las compras y las ventas que realizan en el trimestre cerrado

Lo hace de manera sistemática alrededor del día 15 de:

• Febrero (los datos del T4 del año anterior)
• Mayo (con datos del T1)
• Agosto (con datos del T2)
• Noviembre (con datos del T3)

Para que esta información esté disponible, el calendario de entrega es algo así:

¿dónde puedo consultar esta información?

El sitio de referencia es la búsqueda de la SEC. Esta información se ofrece en formato HTML que es legible y en formato XML, que es usada por muchos sitios web que ofrecen esta información como parte de los datos que publican. Yo conozco dos de ellos:

• Dataroma: Se centra en este tipo de inversores de referencia que los llama «super-inversores» y aglutina datos por nombre. https://www.dataroma.com/
• Whalewisdom: ofrece muchas estadísticas y gráficos acerca de los movimientos de los fondos de inversión. Es interesante ver cosas como balanceos de carteras de un sector hacia otro y cosas así. https://whalewisdom.com/

¿Para qué usar esta información?

Puede servir como de como estos fondos cambian de un sector a otro. Puede servir para tratar de aprender aspectos de como aprovechan subidas desproporcionadas para vender y comprar en otras empresas.

Es interesante revisar los datos de si la tendencia es que están vendiendo o comprando, y compararlo con lo que el mercado está haciendo.

Problemas que puedes encontrar

El mundo no es perfecto, y hay cosas que hay que tener en consideración:

1. La información te llega muy tarde, un mes y medio después del cierre del trimestre. Tratar de copiar estos movimientos es un error, ya que en ese mes y medio probablemente la oportunidad de inversión ha desaparecido. En este tipo de cosas el «timing» es importante y con esta información no la puedes tener.
2. El lector no debe asumir que la información es precisa y completa. En el propio informe de la SEC puedes encontrar esta advertencia: «La Comisión de Bolsa y Valores no necesariamente ha revisado la información en esta presentación y no ha determinado si es precisa y completa«.
3. Tu no sabes por qué un fondo compra una empresa, no sabes si es para mantenerla durante un tiempo o si es para usarla como moneda de cambio en otra transacción que tiene entre manos. Si crees que personas como Bill Ackman hacen «buy & hold», entonces estás muy lejos de entender como trabajan estos fondos.
4. No hay información de cortos, solo hay información de acciones que compran y venden, pero no información de otros tipos de transacciones como los cortos (primero venden con el objetivo de vender después más barato).

¿Qué puede ser útil?

Hay varias cosas que pueden ser útiles.

Por ejemplo, si tienes o quieres tener una cartera muy diversificada, y además quieres que se parezca al mercado tienes 2 opciones. La primera opción es comprar índices, la segunda opción es tratar de tener una ponderación de la cartera con respecto a estos rangos de referencia:

• Telecomunicaciones: 6%- 9%
• Utilities: 4% – 5%
• Transporte: 1% – 2%
• Real State: 2% – 3%
• Materias primas 3% – 5%
• Technología: 15% 20%
• Industriales: 6% – 9%
• Salud: 12% – 15%
• Finanzas: 15% – 19%
• Energía 4% – 10%
• Consumer staples: 5% – 9%
• Consumer discretionary: 8% – 12%

Otra cosa que puede ser útil es entender los hábitos y los estilos de inversión de cada personalidad que hay detrás de un fondo. Eso no se encuentra en los números, pero si en los libros, cartas a los inversores y artículos.