Cuando en la primavera de 2020 comenzó a bajar la bolsa americana, la Reserva Federal (FED) anunció un plan de estímulos de unos 3 trillones de dolares que después incrementó. La prensa salmón lo llamó: «inyección de liquidez de la FED». Concepto interesante, inyeccción de dinero.
Pero ¿cómo se inyecta liquidez al mercado?, ¿cómo se ejecutan todo esto?
Permanent Open Market Operations (POMO)
En español sería: Operaciones permanentes de mercado abierto, pero me referiré a POMO por simplificación.
Las operaciones POMO se refieren a cuando la FED (o cualquier banco central) utiliza constantemente el mercado abierto para comprar y vender valores con el fin de ajustar la oferta monetaria. Todas estas operaciones van a una cartera llamada: «system open market account» (SOMA), que es, por decirlo mal y pronto, la cartera de la FED.
Este mecanismo y estas prácticas existen desde hace décadas, pero dependiendo del momento se hacen más notables o pasan desapercibidas.
¿Cuándo compra la FED?
No sé sabe, al menos yo no lo he averiguado, que es lo que compra la FED, eso si hay un calendario de los días de compra y las cantidades estimadas que la FED pretende poner en circulación. El calendario tiene este aspecto:
Hay bastante más información de lo que parece si se mira en detalle.
Es importante entender la cantidad que mueven y cuanto es lo que al final se mueve (ya que no todas las operaciones se cierran). En esta página se puede ver el dato de operaciones lanzadas y ejecutadas:
Varias compras al día
Como se puede ver en la imagen de abajo, puede darse la situación que se den varios paquetes de compras al día, como el 27 de Mayo de 2020.
¿qué esta pasando en esta primavera / verano del 2020?
Bueno, están pasando muchas cosas, pero por centrar el tiro en las POMO, lo que está ocurriendo es que hay mucha gente mirando estos datos y operando en base a estos flujos de dinero (considerado «gratis» por muchos).
La opinión general es que hay una correlación entre el dinero que se pone en circulación por la FED (la inyección diaria). Con ello, en el día previo a una inyección de liquidez hay personas que operan en ciertos valores buscando la subida del día de la «inyección gorda». ¿cómo operan y sobre que operan?… pues yo no lo sé.
Estoy tratando de obtener datos y dibujarlos para entender si esta correlación existe o es un simple sesgo.
Esta gráfica es la única interesante que encontré pero es de años anteriores:
Este otro gráfico va a unos años más atrás:
Con respecto a 2020, el único gráfico que encontré es este, el cual no me dice mucho:
Todo este dinero «gratis» enchufado en el mercado ha hecho ricos a muchos, y en un momento donde el COVID-19 ha estado afectando a la economía de manera muy significativa, Wall Street está haciendo su agosto particular.
Esta viñeta resumen muy bien lo que ha ocurrido:
¿2.3T$ es mucho o poco?
Pues no lo sé, el PIB de EEUU en 2019 fue de unos 21 trillones de dolares americanos (9 ceros).
Otro dato importante es saber el impacto de la deuda, donde Trump no lo está haciendo tan mal:
- ¿cuanto tiempo puede estar la FED inyectando esta cantidad enorme de dinero?
- ¿es en realidad tanto dinero?
- ¿qué ocurrirá cuando bajen las cantidades de operaciones POMO de manera consistente?
Más detalle
Los datos de la gráfica verde de arriba donde se visualiza las compras de la FED en 2020 son muy simples y no me dicen mucho. Saqué algo de tiempo y volqué los datos en una hoja de cálculo, y claro, se ven más cosas.
1.- El día 12 de Marzo fue cuando comenzó la inyección diaria seria de dinero.
2.- En la primera quincena de Junio hubo un decremento de las compras por parte de la FED, y provocó una corrección. A esta corrección le siguió una subida de la dosis.
3.- El día 9/Abril la FED anunció un programa de estímulos de 2,3 trillones de dolares. Si sumamos lo gastado entre el 13/Marzo, que fue cuando se pusieron a realizar compras masivas, hasta el 6/Agosto, que es de cuando tengo datos, pues han inyectado 1,71T$, que supone un 75% de esos 2,3T$.
4.- El número de paquetes de compras normalmente es 0 ó 1, entre el 13/Marzo y el 7/Abril siempre fuero 5, 6 ó 7 paquetes lanzados. Después estuvo unos días con 3-4 paquetes y volvió a 1 paquete por día.
5.- Si dividimos las cantidades aceptadas de compras entre las lanzadas, no da el ratio de compras aceptadas. Yo además he hecho la Media de los últimos 5 días para ver si hay algo interesante. Y si lo hay, cuando la media baja, en unos días el mercado baja (como pasó en Junio). Ahora a finales de Julio ha vuelto a pasar, con lo que veamos que pasa durante la primera quincena de Agosto.
Puedes acceder a la hoja actualizada aquí. Durante 2020 la he actualizado y ahora dejo un par de datos de como fue el 2020.
Datos mensuales de la inversión de la FED a través de POMO:
Datos mensuales retirando los meses de marzo y abril:
Desde el 13/03/20 (día de la 1ª gran compra) se han gastado 2.069T$, que es justamente un 90% de los 2.3T$ que dijeron que iban a emplear en estímulos.
A partir de ahora no voy a actualizar la hoja, miraré esporádicamente y veré como van las cosas.
Mi opinión acerca de las POMO
Este tipo de operaciones es conocido en EEUU. Hay traders haciendo cosas con esta información. Para mi es una cosa que requiere datos, conocimiento y tiempo que no tengo, pero siempre me resulta interesante entender lo que otros hacen, aprender y entender el contexto donde nos movemos.
Esto no es, en ningún caso, un método de ahorro o inversión a largo plazo.
Si hay algo que no haya mencionado o sea de interés ¡dímelo!
No entendía yo la función de la Fed. Complejo el tema y muy interesante que, parece ser, se lo llevan o beneficia a los de siempre. Lo de billones aún, pero lo de trillones no lo había leído nunca. Yo cuando estudiaba todavía estaba el patrón oro, que luego sé pasó al dólar. Ya no sé si hay patrón o no. Aunque tengo entendido que países como Rusia y Alemania están comprando ingentes toneladas de oro, ¿con qué fin? Incluso Warren Buffet que lo denostaba ha comprado acciones en una empresa de oro, como también denostaba las tecnológicas y, aparte de que ya se metió hace tiempo en Apple, ahora ha comprado la mitad de la empresa. Y no te preocupes por una operación no redonda, que también él se equivoca y bien. Ya ha dicho que no comprará más aerolíneas. Que hasta el más genio (que lo es) yerra alguna vez.
Pues parados quedamos de momento (en la inversión), porque en España iba a meter 1.000 euros en Red Eléctrica pero me digo, visto el panorama, ¿y si nacionalizan la energía como pretenden algunos?
Muy interesante el artículo, trabajado, y desconocido para mí. Y ya para finalizar: Trump me parecía un energúmeno, y lo es en muchos aspectos, pero en la economía lleva algo en su cabeza que puede ser bueno, al menos para su país, quizás por ser un empresario de éxito, no los borrico que tenemos aquí.
Muy interesante y a seguir.
Hola Carmen,
si, es un tema muy complejo, y entiendo que esto son solo pinceladas de lo que nos podemos enterar. El patrón oro, como comentas se dejó de usar en 1972, pero sigue siendo una referencia para muchas cosas, al fin de al cabo no deja de ser un activo que se puede intercambiar por otras cosas a un precio determinado por un mercado. Al final todo el mundo por una razón o por otra termina teniendo algo de oro.
un saludo